MSVN: Ba kịch bản thận trọng cho thị trường chứng khoán Việt Nam

0:00 / 0:00
0:00
  • Nam miền Bắc
  • Nữ miền Bắc
  • Nữ miền Nam
  • Nam miền Nam
ANTD.VN - Dù đưa ra các kịch bản tiêu cực, song các chuyên gia cũng nhận định mức định giá xấp xỉ 10,6 lần P/E vẫn là cơ hội “mười năm có một” cho các nhà đầu tư tích sản cổ phiếu.

Trong Báo cáo chiến lược năm 2023 với chủ đề “Trời luôn tối nhất trước bình minh”, bộ phận Nghiên cứu Phân tích của Chứng khoán MSVN tập trung phân tích các kịch bản về mức độ tiêu cực có thể xảy ra.

Dù thận trọng xây dựng 2 kịch bản “xấu” và 1 kịch bản “tồi tệ”, nhưng các chuyên gia MSVN vẫn tìm kiếm cơ hội tốt từ mức định giá thấp mười năm có một này. Các chuyên gia cho rằng thị trường có thể sẽ biến động sau đó tích lũy trong nửa đầu năm 2023 trước khi hình thành xu hướng phục hồi rõ ràng vào những tháng cuối năm.

Chứng khoán MSVN thận trọng khi dự đoán triển vọng thị trường chứng khoán Việt Nam

Chứng khoán MSVN thận trọng khi dự đoán triển vọng thị trường chứng khoán Việt Nam

Các kịch bản thận trọng

Theo các chuyên gia, áp lực tỷ giá trong quý 3/2022 đã khiến nền kinh tế Việt Nam rơi vào tình trạng suy thoái theo chu kỳ vừa phải (kịch bản “xấu 1”) khi Ngân hàng Nhà nước (NHNN) tăng lãi suất điều hành thêm 200 điểm cơ bản chỉ trong một tháng. Bước sang năm 2023, lạm phát sẽ trở thành mối quan tâm hàng đầu của NHNN và có thể là cho suy thoái trở thành một thời kỳ dài (kịch bản "xấu 2"), lãi suất có thể tiếp tục tăng trong suốt cả năm.

“Theo hai kịch bản trên này, chúng tôi dự báo VN-Index có thể giảm xuống 850 - 950 điểm do tác động kép của việc EPS giảm và thanh khoản giảm, trước khi hồi phục trở lại mức 1.150 - 1.400 điểm trong nửa sau của năm 2023 với dự đoán nới lỏng tiền tệ nhiều hơn để cứu vãn nền kinh tế” – các chuyên gia dự đoán.

Chuẩn bị cho kịch bản “tồi tệ”

Với kịch bản này, các chuyên gia MSVN cho rằng mức độ tham gia cao của các nhà đầu tư cá nhân vào thị trường trái phiếu doanh nghiệp là không lành mạnh và cần phải giảm bớt. Dư địa tín dụng ngân hàng hiện tại không đủ để thay thế hoàn toàn 200 nghìn tỷ đồng (8,4 tỷ USD) trái phiếu bất động sản đáo hạn mỗi năm vào năm 2023-2024.

Do đó, việc giảm đòn bẩy của các nhà phát triển có thể sẽ tăng tốc trong năm nay. Nếu có thêm nhiều vụ phá sản, niềm tin của người mua nhà sẽ bị lung lay, đẩy thị trường bất động sản giảm sâu. Theo quan điểm của chúng tôi, với kịch bản ‘tồi tệ’ như vậy, chỉ số VN-Index có thể giảm về vùng 750 điểm.

Tìm kiếm cơ hội tốt

Dù vậy, các chuyên gia nhận thấy các yếu tố tích cực, bao gồm: Chính phủ ủng hộ tăng trưởng; Trung Quốc mở cửa trở lại; Mức định giá hấp dẫn trong một thập kỷ; và Tăng cường dòng vốn đầu tư nước ngoài, như những động lực cho năm nay.

Theo các chuyên gia, mức định giá thị trường hiện tại (xấp xỉ 10,6 lần P/E) đã phản ánh đủ trong hai kịch bản tệ trên. Có 10% khả năng định giá có thể giảm hơn nữa nếu thị trường trái phiếu xấu thêm, theo kịch bản “tồi tệ”.

Do đó, các chuyên gia tin rằng các nhà đầu tư dài hạn (sau năm 2023) có thể chọn thời điểm để tích lũy tài sản/cổ phiếu tốt với mức siêu hấp dẫn trong nửa đầu năm 2023. Chúng tôi khuyến nghị các ngành có tăng trưởng lợi nhuận ổn định và định giá hấp dẫn như: công nghệ thông tin, đồ uống, năng lượng, khu công nghiệp và ngân hàng.