- VN-Index giảm hơn 64 điểm, chứng khoán lập kỷ lục thanh khoản gần 80 tỷ đồng
- Gần 2 tỷ USD đổ vào thị trường chứng khoán, VN-Index lập cột mốc lịch sử mới
Dòng tiền lớn sẵn sàng đổ vào thị trường
Tuần qua là một tuần mang lại nhiều cảm xúc cho nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán khi một lần nữa VN-Index đã thiết lập đỉnh lịch sử mới. Cụ thể, trong phiên giao dịch ngày 28-7, thị trường đã ghi nhận phiên bùng nổ về điểm số. VN-Index tăng 26,29 điểm, chính thức thiết lập mức cao nhất mọi thời đại với 1.557,42 điểm. Tuy nhiên, ngay phiên sau đó, thị trường lại giảm sâu, đánh mất đà tăng của nhiều phiên trước cộng lại khi VN-Index rơi hơn 64 điểm. Điểm tích cực là dòng tiền chờ đợi quan sát bên ngoài dường như không ngần ngại đã bung ra, nhiều nhà đầu tư không muốn lỡ cơ hội đã nhanh chân tranh thủ “lên tàu”. Thanh khoản toàn thị trường ghi nhận mức chưa từng có là hơn 80 nghìn tỷ đồng khớp lệnh, riêng sàn HoSE là hơn 72 nghìn tỷ đồng.
 |
Chuyên gia khuyến cáo nhà đầu tư nên thận trọng khi lựa chọn cổ phiếu |
Trong các phiên còn lại thị trường diễn biến giằng co. Mức giảm không quá sâu trong 2 phiên cuối tuần khi lượng cổ phiếu khổng lồ hơn 4,4 tỷ đơn vị được khớp lệnh trong 2 phiên 28 và 29-7 về tài khoản nhà đầu tư, cho thấy tâm lý nhà đầu tư là có lo lắng nhưng không hề hoảng sợ, họ không muốn vội vàng “mất hàng”. VN-Index chốt tuần tại 1.495,21 điểm, giảm gần 26 điểm tính chung tuần. Tuy nhiên, tính trong tháng 7, chỉ số chính này đã tăng tới 124 điểm, tương đương tăng 9% và tính từ đầu năm đã tăng hơn 220 điểm, tương ứng tăng gần 18%.
Thanh khoản ngoài phiên hơn 80 nghìn tỷ đồng thì các phiên còn lại cũng rất cao. Điều này cho thấy, dòng tiền - vốn lâu nay gặp khó khăn trong tìm kiếm kênh đầu tư phù hợp - vẫn đang chực chờ và sẵn sàng giải ngân trên thị trường chứng khoán, vốn là kênh dễ đầu tư nhất trong bối cảnh hiện nay. Cùng với đó, dư nợ cho vay ký quỹ (margin) tại các công ty chứng khoán cũng tiếp tục nóng lên. Tổng dư nợ cho vay chứng khoán (bao gồm cả margin và ứng trước) tại 38 công ty chứng khoán ghi nhận trong quý 2 vừa qua đạt gần 286.500 tỷ đồng, đạt mức kỷ lục mới. Nhiều công ty trong top đầu thị phần môi giới đã gần chạm giới hạn cho vay, với khoảng hơn 10 công ty chứng khoán lớn nhỏ còn dư địa margin dưới 29%.
Thực tế cho thấy tình trạng “căng” margin thường gắn liền với các chu kỳ nóng của thị trường và thị trường dễ bị phản ứng thái quá trước các tin tức tiêu cực. Tuy nhiên, bối cảnh hiện nay, nhiều chuyên gia cho rằng với chính sách tín dụng và kích thích kinh tế, giải ngân đầu tư công của Chính phủ và nhu cầu bức bối về kênh đầu tư cá nhân trong giai đoạn này, cùng với xu thế thị trường hiện tại thì điều này chưa có vấn đề gì đáng quan ngại.
 |
Nhà đầu tư hưng phấn với đà tăng của thị trường |
Có lo kịch bản cũ lặp lại?
Dù hưng phấn với đà tăng của thị trường, tuy nhiên việc chỉ số tăng liên tục đi kèm với tỷ lệ margin lớn và tình trạng bán ròng liên tục của khối ngoại (liên tục những phiên gần đây khối ngoại bán ròng trên dưới 2.000 tỷ đồng) khiến không ít nhà đầu tư e ngại kịch bản cũ lặp lại như giai đoạn sau đỉnh cũ vào đầu năm 2022. Trước đó, vào giai đoạn 2021 - 2022, chỉ số sàn HoSE cũng đã có một số phiên vượt 1.500 điểm và đạt mức cao nhất là 1.535 điểm. Thế nhưng, sau đó chỉ số này có chuỗi giảm dài về vùng 900 điểm và giao dịch trong vùng tiêu cực trong suốt thời gian dài.
Lo lắng của nhà đầu tư không phải không có cơ sở, khi ngay sau khi lập đỉnh mới, VN-Index đã quay đầu giảm sâu tới 64 điểm. Dù vậy, các chuyên gia cho rằng việc thị trường có những phiên điều chỉnh sau khi đạt mức cao mới là điều tất yếu theo quy luật vận động của thị trường và không khó dự đoán. Ông Trương Hiền Phương - Giám đốc Chứng khoán KIS Việt Nam cho rằng, đây là diễn biến cần thiết và mang tính tất yếu trong một chu kỳ tăng trưởng. Trong mọi xu hướng vận động, sự điều chỉnh là yếu tố bình thường: nếu trong xu hướng giảm có những phiên tăng được gọi là “bull trap” (bẫy tăng giá), thì trong xu hướng tăng cũng sẽ xuất hiện những nhịp điều chỉnh kỹ thuật. Ngoài ra, sau khi thị trường bứt phá mạnh và vượt mốc 1.500 điểm, những nhà đầu tư bị “kẹt hàng” từ các giai đoạn trước cũng tranh thủ nhịp hồi phục để bán ra thu hồi vốn.
Dù vậy, nhiều phân tích cho rằng bối cảnh hiện nay so với giai đoạn 2022 - 2023 đã rất khác. Trong giai đoạn trước, thị trường chứng khoán chịu nhiều yếu tố tác động tiêu cực như: Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) liên tục tăng lãi suất; căng thẳng Nga - Ukraine và đặc biệt là cuộc khủng hoảng trên thị trường trái phiếu Việt Nam... Nhưng tình hình hiện tại đã khác hoàn toàn khi chúng ta có rất nhiều yếu tố hỗ trợ.
Ông Petri Deryng - người đứng đầu quỹ ngoại Pyn Elite Fund cho rằng, đà tăng gần đây của thị trường chứng khoán Việt Nam được thúc đẩy bởi một loạt yếu tố tích cực. Trong đó, những tin tức vĩ mô tạo ra kỳ vọng tích cực cho xuất khẩu và dòng vốn đầu tư. Về thị trường tài chính toàn cầu, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) phát đi tín hiệu của chu kỳ cắt giảm lãi suất trong vòng 6 -12 tháng tới. Động thái này sẽ có lợi cho thị trường trái phiếu Việt Nam và hỗ trợ kỳ vọng ổn định hoặc tăng giá của đồng VND.
Trong nước, quyết tâm đặt mức tăng trưởng GDP 8% và các giải pháp, chính sách hỗ trợ tăng trưởng nền kinh tế thông qua đẩy mạnh đầu tư công vào hạ tầng, giảm thuế VAT, đẩy nhanh cấp phép dự án bất động sản và nới lỏng tín dụng. Cùng với đó, kỳ vọng Việt Nam được FTSE nâng hạng lên thị trường mới nổi trong tháng 9 năm nay ngày càng rõ nét, nhờ tiến trình hiện đại hóa hệ thống giao dịch đang diễn ra mạnh mẽ. Các cải cách về cơ sở hạ tầng thị trường và hành lang pháp lý tiếp tục củng cố triển vọng nâng hạng.
Ngoài ra, theo các chuyên gia, giai đoạn 3 - 4 năm trước, dù chỉ số tương đương hiện nay, song dòng tiền có tính chất đầu cơ, đổ vào những cổ phiếu thuộc nhóm vốn hóa trung bình và nhỏ, đặc biệt là bất động sản. Theo đó, nhiều cổ phiếu penny, mid-cap đã tăng gấp nhiều lần, bất chấp các yếu tố định giá cơ bản không hề tương đồng. Còn hiện nay dòng tiền tập trung vào các cổ phiếu tương đối cơ bản, như cổ phiếu vốn hóa lớn, cổ phiếu các ngành đang hưởng lợi bởi các chính sách vĩ mô trong nước và bối cảnh quốc tế.
Xét về định giá thị trường, ông Đỗ Bảo Ngọc - Phó Tổng Giám đốc Công ty CP Chứng khoán Kiến Thiết (CSI) cho rằng, định giá hiện tại vẫn thấp hơn nhiều giai đoạn 2021-2022. Theo đó, P/E (hệ số vốn hóa/tổng lợi nhuận) của toàn thị trường hiện khoảng 16 lần, trong khi chỉ số này đạt gần 21 lần vào năm 2022. Với những phân tích trên, các chuyên gia cho rằng, bối cảnh hiện tại có nhiều thuận lợi để thị trường tiếp tục đi lên trong trung và dài hạn.
Ông Petri Deryng cho rằng, kịch bản VN-Index có thể chạm mốc 1.800 điểm vào dịp Giáng sinh (cuối năm 2025) là không hề phi thực tế. Tuy nhiên, nhà đầu tư vẫn cần lưu ý khả năng xuất hiện những nhịp điều chỉnh kỹ thuật do hoạt động chốt lời ngắn hạn từ nhà đầu tư trong nước.
Không nên “đuổi theo sóng”
Tuy nhiên, ở góc nhìn thận trọng hơn, ông Nguyễn Thanh Hải - Tổng Giám đốc kiêm Thành viên HĐQT Công ty chứng khoán EVS cho rằng, thực tế rủi ro cao bắt đầu xuất hiện ở một số mã chứng khoán tăng nhanh trong thời gian vừa qua do có công bố lợi nhuận đột biến, hay có câu chuyện riêng về lãnh đạo, dự án tiềm năng… Xu thế tăng tập trung vào nhóm cổ phiếu chứng khoán, tài chính, bất động sản… Một số yếu tố như chính sách tài chính, tín dụng doanh nghiệp, cơ chế nâng hạng thị trường chứng khoán... đang hỗ trợ rất tốt thị trường. Song trên thực tế, một số yếu tố vĩ mô khác chưa có nhiều tín hiệu rõ nét.
Kết quả kinh doanh tốt hầu như rơi vào nhóm các doanh nghiệp tài chính, ngân hàng, chứng khoán và một số ít doanh nghiệp có sản phẩm và thị trường riêng, duy trì được vị thế. Còn lại hầu hết các doanh nghiệp vẫn đang rất khó khăn do các yếu tố vĩ mô khác về thuế quan, xung đột trên thế giới… Do đó, vị chuyên gia cho rằng thị trường chưa hẳn đã bước vào cao trào đầu cơ, nhưng đã xuất hiện tâm lý “đuổi theo sóng”. Nhiều nhà đầu tư mới dễ bị cuốn theo những mã cổ phiếu tăng nóng mà không dựa trên nền tảng cơ bản, phần nào phản ánh tâm lý thị trường đang trở nên thiếu thận trọng. Ông Nguyễn Thanh Hải cho rằng, giai đoạn này nhà đầu tư nên cẩn trọng hơn trong việc lựa chọn cổ phiếu.
